溫氏股份:養(yǎng)殖業(yè)巨頭迎來美好時代
據(jù)銀多網(wǎng)了解：
1.養(yǎng)殖行業(yè)迎來美好時代。
11月全國能繁母豬存欄量進一步降低至3,825萬頭,較10月下降23萬頭,較上一輪周期低點低16.5%,全國生豬存欄量38,806萬頭,同比下滑10.07%,較上一輪周期低點低10.5%,生豬產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能充分,我們預計本輪豬價上漲周期將延續(xù)至2017Q1。
受美國、法國禽流感事件影響,2015年全國祖代雞引種量將低于70萬套,遠低于供需平衡點,2016年肉雞產(chǎn)業(yè)鏈價格有望大漲,公司黃羽肉雞價格也將與白羽肉雞市場形成聯(lián)動。
2.養(yǎng)殖業(yè)巨無霸競爭優(yōu)勢穩(wěn)定可持續(xù)。
1)2014年公司商品肉豬出欄量1218萬頭,占全國總出欄量的1.7%,商品肉雞出欄量7億只,占全國黃羽肉雞總出欄量的19.1%,均居于行業(yè)首位;2)公司通過緊密型“公司+農(nóng)戶/家庭農(nóng)場”的模式實現(xiàn)商品肉雞和商品肉豬的規(guī)模化養(yǎng)殖和擴張。公司已將此模式從肉雞養(yǎng)殖復制到肉豬養(yǎng)殖、肉鴨養(yǎng)殖等領域,并從廣東地區(qū)復制到華南其他省市以及華東、華中、西南、華北、東北、西北等區(qū)域,遍及全國20多個省市自治區(qū),公司收入和利潤增長更加持續(xù)和穩(wěn)定;3)快速擴張的基因、先進的養(yǎng)殖模式加上強大的研發(fā)能力為公司帶來巨大的成本優(yōu)勢。
3.投資建議:
預計公司2015、2016年肉雞出欄8.1億只、9.3億只,肉豬出欄1315萬頭、1421萬頭,營業(yè)收入(包括疫苗業(yè)務)分別為457.6億元、527億元,歸母凈利潤分別為60.1億元、90.6億元,攤薄EPS分別為1.7元、2.54元,對應PE分別為27.6倍、18.5倍,給予強烈推薦評級。
風險提示:
產(chǎn)品價格未達預期。華創(chuàng)證券
